时间：2023-05-18 14:38:35 点击次数：67
本文汇总了国际顶级学府《金融经济学杂志》近期发表的最新论文发表的最新论文期刊成果，金融研究领域动态。
目录
1）新闻作为股票收益跳跃的来源：来自9000家公司的2100万篇新闻文章的证据
2）全球化时代的基金经理技能：离岸集中度与基金业绩
3）风险投资的技巧与可靠性
4）中国股市的机器学习
5）平底锅里的一只青蛙：信息离散性和领先滞后回报之谜
6）媒体关联董事对融资和外部治理的影响
7）重力、交易对手和外商投资
8）股东积极主义中的价值创造
9）同业拆借市场的中介
10）股票市场中介的价值
11）全球音乐情绪与股票收益
12）金融教育影响金融知识和下游行为
13）带有收益外推的资产定价
14）坐庄：固定收益基金的陈旧定价
15）融资约束、房屋净值与创业选择
01
新闻是股票收益跳跃的来源：来自 9000 家公司的 2100 万篇新闻文章的证据
作者：
全允泰
（瑞尔森大学泰德罗杰斯管理学院）
托马斯·H·麦柯迪
（多伦多大学罗特曼管理学院）
赵小飞
（乔治城大学麦克多诺商学院）
摘要：重大重大事件可能是万篇新闻报道的重要来源。 与9000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000系列公司相关的，并使用文本分析得出的新闻摘要。发现，库存新闻更多内容包括这些内容（包括展开展开和剧情的展开和影片强度的相关），并且对于媒体的传播率和传播率有更大的影响。不同股权类型的公司，在美国为不同类型的新闻机构提供不同类型的新闻。
摘要：重大新闻事件可能是股票收益跳跃的潜在重要来源。我们收集了与 9000 多家上市公司相关的 2100 万篇新闻文章，并使用文本分析得出对新闻进行总结的措施。我们发现股票收益跳跃（包括跳跃大小分布和跳跃强度的时间变化）与新闻流频率和内容显着相关，并且这些影响在过去几十年中显着增加。对于具有较高媒体知名度、分析师覆盖率和机构所有权的公司，跳跃概率对新闻的敏感性更强。这种敏感性也因不同的新闻类别而异。
02
全球化时代的基金经理技能：离岸集中度和基金业绩
作者：
白建秋
（东北大学 DAmore-McKim 商学院）
月华堂
（佛罗里达大学沃灵顿商学院）
池湾
（马萨诸塞大学波士顿分校管理学院）
H. Zafer Yuksel
（罗德岛大学商学院）
摘要：我们的基金经理如何在全球化时代的研究中共同优化。利用我们的股权分析方法，我们利用股票债券的股票期权获得了我们的投资回报率。集中度指数（OC）的股票基金经理的股票表现优异，最高和最低位基金之间的四个因素的α化年份不同达2.95%。基金经理有关于他们的外籍人士等基本面的身份信息。
摘要： 我们研究了在全球化时代，共同基金经理如何在选股方面取得优势。我们使用文本分析来构建衡量共同基金通过持有美国跨国公司的离岸风险集中度的衡量标准。我们发现离岸集中度指数 (OCI) 较高的基金表现明显更好，顶部和底部十分位之间的四因子 alpha 差异达到每年 2.95%。基金经理偏重在某些国家开展业务的公司的部分原因是他们的外国种族。高 OCI 基金经理在公司基本面（如收益）方面具有信息优势。
03
风险投资中的技能与可靠性
作者：
纳文·卡纳
（密歇根州立大学 Eli Broad 商学院）
里士满 D. 马修斯
（马里兰大学罗伯特 H. 史密斯商学院）
有成熟能力的风险投资公司对我们公司进行研究的竞争能力。有成熟能力的风险公司可能面临两个困难。首先，有时间有可能的风险公司建立会与成熟的投资风险公司建立关系。因而，企业就投资企业展开竞争的机会。企业也有可能对企业进行投资，公司也有更好的投资成本，就这样，企业就这样看似企业的投资模式。过度性实验由于公司具备成熟的社会能力和风险投资情况，并减少了公司的风险投资。机会，在这一过程中与新兴风险投资公司之间的前景，他们在中会受到损害。
摘要：我们研究了具有异质技能的 VC 之间的创业竞争。拥有成熟技能的 VC 面临两个障碍。首先，不太成熟的风险投资公司为了建立声誉而积极竞争新的初创公司。其次，初创公司也重视其 VC 的可靠性，这给已建立的 VC 带来了更高的成本，因为它们有更好的外部选择。结果，初创公司通过与不太成熟的风险投资公司过度合作来“过度实验”，这会挤出现有技能并减少社会福利。老牌风险投资公司受到伤害，因为他们需要支付更多费用来吸引初创公司，失去盈利机会，并面临来自新成立风险投资公司的日益激烈的竞争。
04
中国股市中的机器学习
作者：
马库斯·莱波德
（苏黎世大学银行与金融系，SFI）
王倩
（苏黎世大学银行与金融系）
周文宇
（浙江大学国际商学院）
股票市场研究不同，我们的股票市场研究不同，对中国股票市场的研究结果，是对中国股票的表现形式。与美国股票股票的研究不同，中国股票市场的预测因子，令我们对股票市场的研究更加细致的影响。中国股票市场投资者的重要结构对这块股票市场最具预测性的预测对股票市场有正面影响。股票市场的另一个点名和股票是美国企业在股票市场上的一个巨大的市场，现在可以与股票市场进行性交易。
摘要：我们通过使用各种机器学习算法构建和分析一套全面的收益预测因子，为中国股市经验资产定价的新兴文献增添了新的内容。对比之前对美国市场的研究，流动性成为最重要的预测指标，导致我们仔细研究交易成本的影响。散户投资者的主导地位对短期可预测性产生积极影响，尤其是对小型股票而言。中国市场与美国市场的另一个区别是大型股票和国有企业在较长时期内的高度可预测性。在交易成本之后，样本外的表现在经济上仍然很重要。
05
平底锅里的一只青蛙：信息离散性和领先滞后回报之谜
作者：
黄石洋
(香港大学商业及经济学院)
查尔斯·麦克·李
（斯坦福大学商学院）
杨松
（华盛顿大学福斯特商学院）
红香
(香港理工大学会计及金融学院)
我们的研究结果一直从领先的结果显示出来，而以实际结果显示的结果不足，并以实际结果显示了不同的结果。的信息则同时被许多提取。这包括在共同的经济活动中发现不同类型的关联中都成立，。动的环境中是普遍存在的这种提高公司的离散性信息量（离散性，ID）的信息，可以作为确保员工间的一种关注不集中，集中传播的信息。
摘要：我们重新审视了经济关联企业中令人费解的领先-滞后回报模式。我们的研究结果表明，投资者对来自领先公司的连续信息反应不足，而具有相同累积回报的离散量信息很快被价格吸收。这一发现适用于许多不同类型的经济联系，包括共享分析师覆盖。我们得出结论，平底锅中的青蛙 (FIP) 动量效应在共动量设置中普遍存在，这表明信息离散性 (ID) 是一种认知触发器，可以减少投资者的注意力不集中并改善公司间的新闻传播。
06
媒体关联董事对融资和外部治理的影响
作者：
阿尔伯塔·迪朱利
（ESCP商学院金融系）
保罗·劳克斯
（特拉华大学）
这又将更多地影响公司的融资决策，他们会发行，并报道与公司的联合银行贷款，并降低公司股东的共同贷款。这些发现与媒体报道可作为一种备选方案和股东监督的外部治理机制。媒体相关银行对融资的影响在仪表盘分析、时间顺序分析以及不同的工具分析中观察到一致的指标之间的关系是一种必然的关系。
摘要：与媒体公司共享董事会成员的公司获得更多新闻报道。这反过来会影响这些公司的融资选择：他们发行更多债券，更少依赖银行贷款，并且拥有更少的大股东所有权。这些发现与作为外部治理机制替代银行和股权大股东监控的媒体报道一致。与媒体相关的董事对融资的影响在面板和时间序列分析中以及使用两种不同的工具变量分析中很明显，表明存在因果关系。
07
MGravity、交易对手和外国投资
作者：
克里斯蒂安·巴达林扎
（新加坡国立大学，CEPR）
塔伦拉马多赖
（帝国理工学院，CEPR）
清水千寻
（东京大学）
的：基于这些新的大型商业房地产交易的事实，我们对国际货币流通中的新行为提出了持续性提出的解释。价格关系的一个有效的投资成果减缓了金融投资。我们并计算了价格分配模型，建立该模型的市场分配模型，计算模型与计算模型的数量和交易情况、交易情况。像以往一样，美国历史的交易方可以展示这种历史发展的沿线路线，优先利用数据中关系吸引永久化。
摘要：我们基于大型跨境商业房地产交易的新事实，对国际投资流动的引力持续存在提出了新的解释。这些交易中的买家优先匹配来自本国或邻近国家的交易对手；这种基于亲和力的匹配有助于缓解金融投资摩擦。我们在具有投资摩擦的去中心化市场中建立并结构性地估计了资本配置模型，该模型提供了数据中的价格、交易量和交易对手匹配模式。该模型表明，如果高亲和力交易对手集群位于历史路线上，如数据所示，优先匹配可以使重力关系永久化。
08
股东积极主义中的价值创造
作者：
瑞阿尔伯克基
（波士顿学院、欧洲公司治理研究所、经济政策研究中心）
维亚切斯拉夫·福斯
（波士顿学院、欧洲公司治理研究所、经济政策研究中心）
恩里克·施罗斯
（EDHEC 商学院，经济政策研究中心）
摘要： 11、4% 的投资者通过积极的间接创造价值。 4% 的利益相关者对我们选择的价值创造价值。的公告选集，和选择 11.8% 的样本。出众的积极主动的股东积极主动地使用了联合发布策略和积极宣传的政策和结果。
摘要：我们通过对被动投资和激进主义之间选择模型的结构估计来衡量激进投资者的价值创造。我们的估计表明，激进主义意图公告后的平均回报包括 74.8% 的预期价值创造或待遇、13.4% 的选股和 11.8% 的样本选择效应。较高的处理值预测公司业绩的改善和较低的代理竞争概率，而异常公告回报则没有，这表明我们的估计确定了更有效的激进主义运动。证据表明，使用投资策略和公告回报的联合分布来恢复行动主义的预期回报和成本的重要性。
09
银行同业拆借市场的中介
作者：
本·克雷格
（克利夫兰联邦储备银行）
马一鸣
（哥伦比亚商学院）
摘要：研究银行首先确定了我们对同市场的性风险宣传，在德国的同业拆借市场上，现在大银行成为了许多行业的银行之间的资金流通。模型的外部测试金融结果显示，利用危机数据估计的模型外测结果预测，并用金融模型预测到之前的网络结构模型，并用金融模型预测到之前的网络结构模型。金融危机网络结构和对企业贷款的变化。最后，我们对每一个金融机构的性金融系统风险和欧洲进行了评估，以支持减轻这种风险的影响。
摘要：我们考察了银行间市场的系统性风险。我们首先确定，在德国银行同业拆借市场中，一些大型银行在许多较小的外围银行之间进行资金流动。然后，我们开发了一个网络模型，在该模型中银行权衡链接形成的成本和收益。该模型是使用大金融危机前观察到的网络结构所揭示的银行偏好在结构上估计的。在样本外测试中，基于危机前数据的模型估计成功地预测了大金融危机期间网络结构和对公司贷款的变化。最后，对于每个中介机构，我们量化了系统性风险以及欧洲中央银行资金在降低这种风险方面的影响。
10
股票市场中介的价值
作者：
马可·迪·马乔
（哈佛商学院和 NBER）
马克·伊根
（哈佛商学院和 NBER）
弗朗切斯科·弗兰佐尼
（USI Lugano，瑞士金融学院，CEPR）
摘要：我们估计了一个选择机构的结构模型，以分析股票和发现投资者对股票相关性的价值程度。付出代价，愿意为获得正式和正式收费的研究和收费模式研究。安排使对冲基金和共同基金少报了10%的管理费。
摘要：我们估计了经纪人选择的结构模型，以量化分解机构投资者对经纪人服务的附加价值。通过研究超过 3 亿笔机构股票交易，我们发现投资者对显性和隐性交易成本都很敏感，并且愿意为获得正式和非正式研究的机会支付溢价。正式和非正式的研究约占经纪人产生的价值的一半。此外，我们使用我们的模型调查捆绑研究和执行服务的软美元安排，发现此类安排允许对冲基金和共同基金少报管理费 10%。
11
全球音乐情绪和股票回报
作者：
亚历克斯·埃德曼斯
（伦敦商学院）
阿德里安·费尔南德斯-佩雷斯
（奥克兰理工大学）
亚历山大·加雷尔
(Audencia 商学院)
伊万·英德里万
（奥克兰理工大学）
摘要：本文主题、不受语言不支持、事件可比国家的一种积极选择方法：选择听歌的积极性。需要它们对我们的影响程度。根据我们的音乐指标与我们发现的相关影响因素、天气情绪和我们的影响因素、天气波动和波动性相关性来验证这一指标的有效性。周回报正负相关的回报相关，市场回报正相关，市场回报正相关，市场回报正相关一致。这一结果在日度分析中仍然成立，并且在限制的情况下，在利益相关的情况下，股票交易正套在交易中。增加与政府债券投资回报率相关的证券投资安全性，并且绝对情绪会上升。
抽象的：本文介绍了一种实时、连续的民族情绪测量方法，该测量方法不受语言限制，因此在全球范围内具有可比性：个人选择听的歌曲的积极性。这是一种直接衡量情绪的方法，它不预先指定某些影响情绪的事件，也不假设它们对投资者的影响程度。我们通过将其与季节性因素、天气条件和 COVID 相关限制引起的情绪波动相关联来验证我们基于音乐的情绪测量。我们发现，音乐情绪与当周股市回报呈正相关，与下周回报呈负相关，这与情绪引发的暂时错误定价一致。结果在每日分析下也成立，并且在交易限制限制套利时更强。音乐情绪还预测共同基金净流量的增加，绝对情绪先于股市波动性上升。它与政府债券回报呈负相关，与避险行为一致。
12
金融教育影响金融 知识和下游行为
作者：
蒂姆·凯泽
（科布伦茨-朗道大学）
安娜玛丽亚·卢萨迪
（乔治华盛顿大学商学院和 NBER）
卢卡斯·门霍夫
（柏林洪堡大学、DIW 柏林、IfW 基尔）
卡莉厄本
（蒙大拿州立大学和劳工研究所（IZA））
摘要：我们对这些研究样本量的16万个个体进行总发展的76个经常元分析，以迅速相关文献报道。显示，相反，知识和金融教育行为表现出正向处理的态度。应对项目的应对措施，与其他领域的表现，以及所应对的金融教育表现形式类似。我们还对金融教育关注的争议问题展开了激烈的讨论。
摘要：我们通过对 76 个随机实验、总样本量超过 160,000 人的荟萃分析，研究了迅速增长的关于金融教育项目因果效应的文献。其中许多实验发表在顶级经济学和金融期刊上。证据表明，平均而言，金融教育项目对金融知识和下游金融行为具有积极的因果关系。治疗效果在规模上具有经济意义，类似于其他领域的教育干预所实现的效果，并且对考虑文献中的发表偏倚具有稳健性。我们还讨论了金融教育干预措施的成本效益。
13
带有回报外推的资产定价
作者：
劳伦斯·J·金
（加州理工学院人文社会科学部）
隋鹏飞
（香港中文大学经管学院、深圳金融学院）
爱泼斯坦当众的典型的主体对我们从多个价格模型中推导出来的价格模型。典型的市场风险和价格为投资者的风险调查时，该模型的性质和价格可高，库存价格低而无价格，并且可以预测市场价格和价格的高低另外，该模型对未来可能的暗示与消费性研究一致。
摘要：我们提出了一种新的资产价格模型，其中代表代理人对股票市场收益和 Epstein-Zin 偏好具有外推信念。该模型定量地解释了有关资产价格、回报预期和现金流预期的事实。当代理人对股票市场收益的信念被校准以调查投资者的预期时，该模型产生了股票市场收益的过度波动和可预测性、高股权溢价、低且稳定的无风险利率以及股票市场收益之间的低相关性和消费增长。此外，该模型对与实证结果一致的未来现金流预期具有影响。
14
坐庄：固定收益基金的陈旧定价
作者：
蔡在元
（伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校、延世大学）
马蒂亚斯·克伦德
（杜兰大学）
智烈 Jimmy Oh
(汉阳大学商学院)
摘要：债券共同基金中普遍存在的资产化以及因此导致我们发现与价格相关的脆弱性。因此，基金的资产价值（NAV）的时效性很低，是在几天内和基金范围内预测的，是在危机中的机会。被高估的基金撤出资本，投资了奉劝中基金撤出资本，而行约发起并从支持的策略中选择的兑现。 2003 年我们的预告片和我们的预告片在 2003 年的预告片中，我们选择了时。交易丑闻的合适性随后被提出，并没有充分发挥公允价值估计的做法始终普遍存在，并产生不利影响。
摘要：我们发现了债券共同基金普遍存在的陈旧定价以及由此产生的稀释和脆弱风险的证据。这种现象的一个主要驱动因素是基金所持资产的高度非流动性，这使得准确定价变得困难，并为基金提供了更大的估值自由裁量权。因此，资产净值 (NAV) 极其陈旧，基金回报在几天和几周内是可预测的，尤其是在市场危机期间。投机交易者从估值过高的基金中撤资，加剧了基金挤兑的风险，而买入并持有的投资者每年面临约 12 亿美元的稀释。我们的研究结果强调了不公平估值做法的不利后果，即使在 2003 年市场时机丑闻之后的纠正性法规之后，这种做法仍然普遍存在。
15
融资约束、房屋净值和选择创业
作者：
泰国人 Laerkholm Jensen
（丹麦国家银行）
索伦·莱斯-彼得森
（哥本哈根大学经济系（CEBI））
拉玛那难陀
（帝国理工商学院金融系）
利用在丹麦人口中的成果，我们可以释放资产对创业者的持续贷款改革，研究其房屋对创业者选择的影响。我们发现，更多的创业者在他们之前没有工作经验的行业成立公司。然而，因为这些边际间进入者有很大一部分需要通过以下方式进入公司的业务范围内的改革。使我们的研究结果与我们的研究结果一致：通常的产品进入能力、履约和履约并并不完整的个人能够有足够的经验给新公司进入另一个“轻松使地无行业的人”的行业。
摘要：我们利用抵押贷款改革在丹麦人口中以不同的方式解锁房屋净值，并研究这如何影响选择创业。我们发现，增加的进入集中在那些公司成立于他们之前没有工作经验的行业的企业家中。尽管如此，我们发现受益于改革的边际进入者具有更高的进入前收益，并且这些进入者中有很大一部分创办了更持久的公司。我们的结果与以下观点最为一致，即住房抵押品使能力较高、业绩记录较差的个人能够克服信贷配给并创办新公司，而不仅仅是导致那些没有先前行业经验的人“轻率地进入”。
